1 计算题1.预期收益率的计算2.可转换债券平价3.M0，M1，M2 概念计算4.复利计算二·简答1.信用有哪些形式（同 14 年考题，五种）2.开放式基金的定义 开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。 开放式基金特点 (1)市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回的方式撤出资金，导致基金资产减少。由於规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高，因此规模大的基金业绩更好，愿意购入的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择； （2）流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少基金的流动性风险； (3)透明度高。除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对於能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力； （4）便于投资。投资者可随时在其托管银行的网点等销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服。3.金融衍生工具的理解答：金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。常见衍生工具有：（1）期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。（2）期权合约。期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。（3）远期合同。远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。（4）互换合同。互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见、4.再贴现政策的优缺点再贴现政策的效果表现为以下几个方面:中央银行作为商业银行的“最后贷款人“，防止了社会上的金融恐慌。商业银行出现流动性问题、发生危机时，中央银行可向商业银行提供贷款。再贴现政策可以作为一种信号表明中央银行未来的货币政策意向。中央银行可以通过规定再贴现票据的种类来改变社会资金的流向，从而实现调整产业结构的目标。再贴现政策也存在着一些缺陷:执行再贴现政策不一定能够取得预期的效果。制定再贴现政策的主动权在中央银行，但执行再贴现政策使之达到预期效果的主动权并不在中央银行，而在商业银行。在商业银行认为有利可图的前提下，提高再贴现率并不能肯定减少商业银行的再贴现贷款，降低再贴现率也不能肯定增加商业银行的再贴现贷款，更何况商业银行还有其他的融资渠道。因此商业银行的以利润最大化为目标的经营决策行为以及其多渠道的融资途径使中央银行的再贴现政策目标难以实现。再贴现率不宜做经常性的调整。中央银行频繁变动再贴现率会使市场利率也会随着频繁波动，使企业或商业银行无所适从，对经济的发展产生不利的影响。中央银行发布的调整再贴现率的声明，可能会引起公众对中央银行货币政策意向的误解。如中央银行提高再贴现率的用意可能是为了保证贴现总额不至于过多，而不是有意采取紧缩性的货币政策，但是，公众可能会将其误解为后者，从而导致适得其反的结果。中央银行通过再贴现政策发挥“最后贷款人“职能，存在道德风险。3.公开市场业务 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券 (主要是政府公债、国库券)，以此来调节货币供应量的政策行为。公开市场业务是最重要的货币政策工具。它是决定基础货币变动的基本因素，也是货币供应量变动的主要根源。公开市场业务操作的对象主要是政府债券，原因在于中央银行不愿在公开市场业务操作过程中对证券价格造成太大影响，而政府债券市场容量大，不至于引起价格的大幅波动。1.股票价格指数的影响因素票价格指数（stock index）是描述股票市场总的价格水平变化的指标。它是选取有代表性的一组股票，把他们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各种指数具体的股票选取和计算方法是不同的，用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。（1） 利 率 。 利 率 是 影 响 股 票 价 格 的 重 要 因 素 ， 一 般 认 为 ， 利 率 与 股票 价 格 成 反 比 ， 利 率 上 升 则 股 票 价 格 下 降 ， 利 率 下 降 股 票 价 格 上 升 。（ 2） GDP。 国 民 生 产 总 值 与 证 券 价 格 关 系 密 切 ， 通 常 情 况 下 ， GDP连 续 增 长 ，企 业 经 营 状 况 会 提 高 ， 反 之 ， GDP下 降 ， 股 票 价 格 也 会 下 降 。（ 3） 汇 率 。 本 币 升 值 ， 引 起 国 际 资 本 流 入 ， 增 加 股 市 的 需 求 ， 从 而 股 价 指数 会 上 升 ， 本 币 贬 值 ， 本 国 资 本 外 流 ， 故 事 需 求 减 少 ， 股 价 降 低 。（4）居 民 可 支 配 收 入 。 居 民 可 支 配 收 入 提 高 ， 可 投 资 于 股 票 市 场 的 资 金增 加 ， 对 股 票 需 求 增 加 ， 股 票 价 格 上 升 。 反 之 ， 下 跌 。5.证券投资风险有哪些证券投资风险是指投资者不能获得预期收益或遭受损失的可能性。从风险产生的成因来看，证券投资风险可以分为政策风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、流通风险、经营风险、财务风险等等。 按照风险的性质和范围来分，证券投资风险可分为两大类：系统性风险（宏观经济风险）和非系统性风险（行业风险，企业风险）。1系统风险 系统性风险，也称为可分散风险，是指整个证券市场受经济、政治、社会、技术等因素影响而发生波动，并造成投资者收益的不确定。政治的、经济的以及社会环境的变化是系统性风险产生的根源，如国家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。政策风险、利率风险、汇率风险、购买力风险都属于系统性风险。系统性风险与所有的股票存在着系统性联系，是所有投资者都将面临的风险，是无法避免的风险，其风险程度可以用 系数来测定。 系统性风险有两个特点：一是由系统性风险引发的股市波动对所有投资者都起作用，二是投资者无法通过投资组合方法消除系统性风险，目前，投资者规避系统性风险的手段主要是同一交易品种在相同时段内的反向操作技术，即采用风险对冲机制。 系统风险主要有以下几种不同的形式：（1）购买力风险 购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定。证券市场是企业与投资者直接融资的场所，因而社会货币资金的供给总量成为决定证券市场供求状况和影响证券价格水平的重要因素。当货币资金供应量增长过猛，出现通货膨胀时，证券的价格也会随之发生变动。（2）利率风险 利率风险，是指利率变动对证券市场产生影响，从而给投资的实际收益带来不确定性。利率，即货币的使用成本，是一个重要经济杠杆，其变动会使货币的供给和需求关系发生变化，从而对股票市场造成重大的影响。一方面，当利率下调时，银行存款利率降低，又由于资本具有逐利性，大量的存款会因为机会成本太高而流向股票市场，就必然会增加市场对股票的需求，从而推动股票价格上涨。与此同时，贷款利率的降低，也使上市公司可能以较低的融资成本借入更大规模的资金用于扩大生产和经营，以增加公司的利润和收益，并促使股票价格上升。另一方面，利率上调时，情况正相反，大量资金从股票市场流向了货币市场，减少了市场对股票的需求，导致了股票价格的下跌。而贷款利率的上升也增加了上市公司的货款成本，使得公司的利润和股息的减少，造成了股票价格下跌。（3）汇率风险 汇率与证券投资风险的关系主要体现在两方面。一是本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营的企业，不利于产品主要面向出口的企业，因此，投资者看好前者，看淡后者，这就会引发股票价格的涨落。本国货币贬值的效应正好相反。二是对于货币可以自由兑换的国家来说，汇率变动也可能引起资本的输出与输入，从而影响国内货币资金和证券市场供求状况。宏观经济风险社会、政治风险2、非系统性风险 非系统性风险，也可称为可分散风险，是单个股票自身的各种因素造成的投资者收益的不确定性。上市公司的股票价格同它自身的经营业绩和重大事件密切相关，其经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响该公司股票价格的走势。非系统性风险主要影响某一个或少数股票，与市场的其它股票没有直接联系，投资者可以通过分散化投资的方法，来抵消该类风险。前文提及的经营风险、财务风险、流通风险、法律风险和退市风险都属于非系统性风险7.货币乘数跟基础货币的关系答：所谓货币乘数，是指货币扩张或收缩的倍数。 基础货币(Monetary Base)，也称作货币基础、货币基数、高能货币、强力货币等。基础货币是指具有货币总量倍数扩张或收缩能力的货币，它本质上表现为中央银行的负债，由存款准备金和流通中的通货两部分构成。基础货币= 社会公众手持现金 +商业银行的法定准备金 +商业银行库存现金+超额准备金。所以，货币供应量= 基础货币 *货币乘数。三.论述1.谈谈金融方面你对供给侧改革的理解过去三十多年，中国经济发展依靠改革开放、加入 WTO 和劳动人口三大红利，保持经济持 续高速发展。然而，近来中国经济己经步入由高速増长转为中高速増长、经济结构调整趋于优化、 新旧动力转换的新常态时期，以往需求侧的消费、投资、出口“三驾马车”对经济増长的拉动日 渐乏力，结构性的供需错配现象也较为严重，亟待通过供给侧结构性改革缓解现有经济结构失衡 问题。金融资源是现代经济的核心资源，金融的功能就是服务于实体经济的发展，两者互促共生。 如果说实体经济是肌体，资金是血液，金融体系则是血管。金融业必须助力供给侧改革，亦将得 益于供给侧改革。金融业通过推进利率市场化、改善融资结构以及健全银行业结构等方式，解放 金融束缚，为供给侧改革提供更为有力的金融支撑。而供给侧改革也是金融业自身转型发展的助 推器。通过转变经营理念和改革体制机制，金融机构将更有效地配置和使用金融资源，提高金融 供给体系的服务质效。 一、以针对性金融改革服务供给侧改革 2015 年年底的中央经济工作会议明确强调，要着力加强结构性改革，在适度扩大总需求的同 时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高全要素生产率，使供给体系更好的适应需 求结构的变化。供给侧改革的重要方面在于金融端，关键是金融的制度性改革，核心是降低企业 成本、去融资杠杆、提升资本效率。深入推进利率市场化、改善和优化融资结构以及健全完善银 行业结构，是当前和未来一个时期金融供给侧改革的重要内容。 为有效促进供给侧改革，商业银行应通过开展投贷联动、优化信贷投向、完善银行业结构和 创新农村信贷制度等四个方面举措用好増量、盘活存量，构建治理良好、结构合理、充满活力和 创造力的银行业机构体系，为推进经济转型升级和供给侧结构性改革提供有力的金融支持。一是 积极开展投贷联动，让 “双创”成为发展新动力。改变过去商业银行只为客户提供信贷支持，PE/VC 企业提供股权融资服务的方式，准许银行通过子公司开展投资，以“股权+债权”的模式，可以为创业期的小微企业特别是科技型企业提供有效融资。投贷联动能够有效地将商业银行的资金、 客户、品牌和渠道优势与风险机构的风控能力和投资能力的优势相结合，切实支持大众创业、万 众创新。二是商业银行应准确把握供给侧结构性改革的要求，做好信贷投向的“加减法”。一方 面，对科技产业、新兴行业、小微企业的信贷投放“做加法”。紧密贴合国家经济发展、结构调 整的大政方针，加大对“中国制造 2025”、“一带一路”等战略新兴产业的信贷支持；另一方面， 对过剩产业、垄断行业、落后企业的信贷投放“做减法”。加大力度盘活信贷存量，促进“僵尸 企业”和问题企业不良贷款的出清，推动不良贷款的化解和处置工作，严格限制“两高一剩”行 业的信贷额度和规模。三是加大力度推进民营资本建立小型银行的过程，构建城市小型商业银行 队伍，门当户对地为小微企业提供融资服务，加强和丰富金融体系的“毛细血管”，针对性地提 高金融资源的配置效率。四是创新农村信贷制度，发展普惠金融。近日，农村承包土地的经营 权抵押贷款试点暂行办法 和农民住房财产权抵押贷款试点暂行办法颁发，并鼓励地方政府 部门通过贴息、风险补偿基金、担保公司担保等多种方式，建立贷款风险补偿及缓释机制。银行 业应合理自主确定贷款抵押率、额度、期限、利率，简化贷款手续，解决农民融资难问题，盘活 农村土地资产，増加土地流转，帮助农民増收致富，加快农业现代化和城镇化步伐。二、以体制机制创新推动银行自身供给侧改革 供给侧改革的主要目标之一，是通过提高全要素生产率来促进经济运行效率提升。通过体制 机制改革提高以银行为主导的金融供给体系质量和效率，更有效地配置和使用金融资源，既是供 给侧改革的要求，也是银行推进自身改革和转型的需要。商业银行更有必要从体制机制改革和经 营理念转变入手，加快推进自身的供给侧改革，以适应新环境的要求；有效支持经济体正在开展 的供给侧改革，更好地服务实体经济。商业银行自身供给侧改革主要涉及以下三个领域。 通过深化体制机制改革，优化公司治理机制，提高经营和决策效率。进一步完善有中国特色 的公司治理机制，为有效服务实体经济奠定治理基础。充分发挥党委、董事会、监事会和管理层 的作用，探索党委领导核心和现代公司治理有效结合的新途径和新方式。推进内部经营机制改革， 充分调动银行经营管理人员服务实体经济的积极性。通过实施用人薪酬机制改革、推行职业经理 人和全员全产品计价考核等制度真正打破“大锅饭”，推动银行从业人员主动提高服务意识和服 务效率。 建立多元化和轻资本的业务模式，提高资源利用效率。商业银行应不断加大资产结构、负债 结构以及表内外业务结构的调整力度，努力打造“轻型银行”。在资产业务方面，要顺应资本市 场和直接融